小学的时候做过一个数学题：烧水需要15分钟，拖地需要8分钟，洗菜需要5分钟，干完这些活一共需要多少分钟？

答案很简单，总共需要15分钟，在烧水的同时洗菜和拖地。但我当时做错了，所以对这道题印象特别深刻——原来人是可以同一时间做好几份工作的。

听起来挺复杂的策略，原理其实很简单：就是在相对稳健收益的基础上，增强收益。举个例子，如果你的投资组合收益相对稳健，或者为了对冲风险而表现平平。那是不是有增强收益的必要？这便是在收获β收益的基础上，博取超额的α收益。

你买10万股A股票，价格是每股10元，共投资10×10万=100万元。

当可转债价格被市场低估时，由于影响其价值最大的因素是其可转换股票的股价，对冲基金采用“买多可转债/卖空其对应股票”的策略可获得风险很低的与股价变动无关的稳定回报。该策略的关键是找出可转债与股票二者价格的相关系数，该系数Delta可表示为“可转债价格变动/(股价变动*转换率)”，即股价每变动1元，可转债价格相应变动。

在国内的投资机构江湖中，套利策略使用最多的还是发展最为成熟的CTA管理期货套利和对冲套利。技术成熟是一方面，收益稳定更是让众人追捧的核心原因，毕竟现在很难找到一个近十年都能保持正收益的策略了。技术成熟、收益稳定是果，而因则是有效性。

对冲好时机 哪些人适合

绝对收益，对应着相对收益，它指的是绝对的正收益，哪怕是在单边熊市的背景下，也要实现正收益的目标。

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在操作上，这个对冲策略只适用于投资者预期股价短期可能向下，但长线走势向上的情况。此时投资者可根据希望得到的"保险"程度，选择不同的对冲水平，一般不建议采用100%对冲(因为此时不如将股票卖掉)。用于对冲的涡轮认沽证份数可以根据对冲值和换股比例计算。由于这个对冲值不是一个常数(会随股价变动而增减)，投资者要时常检查对冲值的数据而调整认沽证的数量。

量化套利策略则是依据因子模型对市场信息的刻画进行定量决策，并利用机器实现高纪律性的交易，可以捕捉到品种间更加微小的价差变动或相对强弱关系。相比主观套利策略，量化套利策略则往往选择高胜率、高交易频率、低盈利的策略路径。

假设我有300W，打算购买股票，假设全部买入深圳的股票，原本我都放在一个账户。假设一只新股顶格申购10万元，那么我300万的账户也只能按10万元计算申购份额，但是如果我分散到30个账户，每个账户各买入10万元，那么我在持有相同市值股票，承担同样股票涨跌的同时，我申购新股的中签率就提高了30倍！

股票价格上涨。如果一年后A股票价格涨到了13元，市场价高于行权价，你当然不会行权，因为此时你的股票每股可以卖到13元，你不可能把13元的资产用10元的价格贱卖。这时，你就选择不行权，撕毁期权合约，把10万股A股票在市场上卖掉，获利30万元。别忘了，你购买股票期权花了10万元，因此，净利润为30万-10万=20万元。

套利策略的本质，是“一价定律”在金融市场不同资产中的灵活应用，也正是因为套利策略对错误定价机遇的捕捉，金融市场各交易品种在流动性及定价效率上才能够出现明显提升。

目前中国资本市场仍在成长阶段，尚不成熟。价格价值背离程度较大，导致市场定价无效性的机会增多，由此看来，当下中国资本市场正是对冲套利的大好时机。时机虽好，但投资要从实际出发，到底哪些人适合对冲基金呢？

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